¿Por qué la inflación sigue en el 4,9% pese al descuento de la gasolina?

¿Por qué el recibo de la compra no nota los 20 céntimos de descuento por litro? La pregunta sobrevoló este viernes la publicación del dato adelantado del IPC de octubre, y la respuesta del INE fue contundente: la inflación se quedó clavada en el 4,9% interanual, la misma tasa de septiembre. Tres meses seguidos por encima del 4%, el nivel más alto desde aquel 6% de febrero de 2023, y más del doble del objetivo del 2% que marca el Banco Central Europeo.

La bonificación a la gasolina y al diésel —prorrogada por segunda vez a cuenta de la guerra en Irán— funcionó: los combustibles para vehículos cayeron más que hace un año y tiraron del índice hacia abajo. Pero otras partidas empujaron con la misma fuerza hacia arriba. El resultado neto: precios estancados en zona de máximos y un dato mensual del +0,6%, el noveno mes consecutivo de subidas.

Qué tira de los precios hacia abajo y qué los empuja hacia arriba

El INE desglosa el mes en fuerzas contrapuestas. En el lado del alivio están los combustibles y lubricantes para vehículos personales —efecto directo de la ayuda de 20 céntimos—, la alimentación, que sube menos que en octubre de 2025, y el vestido. En el lado de las tensiones, el gas natural a las puertas del invierno, los combustibles líquidos como el gasóleo de calefacción y los paquetes turísticos, que se abarataron menos que el año pasado por estas fechas.

Fuente: INE · Dato adelantado del IPC, octubre de 2026

Traducido: el descuento al diésel y a la gasolina se lo comieron, literalmente, la calefacción y las vacaciones. Con el frío llamando a la puerta, el gas y el gasóleo doméstico pesan cada vez más en la cesta, y ahí el escudo anticrisis llega hasta donde llega: la Tarifa de Último Recurso (TUR) del gas sigue limitada a una subida máxima del 15%, y se mantienen las rebajas del IVA y del impuesto especial de la electricidad.

La subyacente, el dato que de verdad preocupa

Si el IPC general es la foto, la subyacente es la radiografía. Excluye los componentes más volátiles —la energía y los alimentos no elaborados— y muestra el núcleo del problema: los precios han dejado de subir solo por la guerra y han empezado a subir por inercia, trasladándose de los costes a los márgenes y de ahí a las etiquetas.

España partía además con desventaja: ya antes del conflicto en Oriente Medio tenía la subyacente más alta entre las grandes economías del euro. El IPCA armonizado bajó una décima en octubre, hasta el 4,9%, pero la distancia con Europa sigue siendo incómoda y complica el encaje con una política monetaria del BCE pensada para el promedio de la zona euro.

Del IPC al bolsillo: el consumo de las familias toca techo

El mismo viernes, el INE publicó el avance de la contabilidad nacional del tercer trimestre, y la lectura conjunta de ambos datos cuenta una historia completa. El PIB creció un 0,6% trimestral y un 2,7% interanual —el triple que la media de la zona euro—, pero la composición del crecimiento cambia: las familias, que son las que sostienen este ciclo, empiezan a acusar el golpe de los precios.

Fuente: Contabilidad Nacional Trimestral (INE) · El Periódico de España / El Independiente

El detalle incómodo: el tercer trimestre es, históricamente, el del verano y las pagas extraordinarias, el momento en que el gasto recibe un empujón extra. En 2024 y 2025 el consumo creció por encima del 1% en este mismo trimestre; ahora se ha moderado al 0,62% pese a tener los mismos vientos de cola. La ropa y el calzado encadenan ya dos trimestres en negativo, y los duraderos casi se han parado.

Mientras, el gasto de las administraciones (+0,86%) y la inversión empresarial (+0,73%) aguantan mejor el pulso. Es la señal que buscan los economistas: la inflación no está golpeando a todos por igual, y las familias —que dedican una parte creciente de sus ingresos a llenar el depósito, encender la calefacción y hacer la compra— son las que están absorbiendo el choque.

Qué esperar en noviembre y diciembre: la letra pequeña de los 20 céntimos

El calendario inmediato tiene una fecha marcada: el 13 de noviembre, cuando el INE publique el dato definitivo de octubre con el desglose por componentes. De esa cifra —en concreto, de si la subida interanual de los carburantes sigue por encima del 15%— depende el futuro inmediato del descuento.

• ✓Plan original del Gobierno: la ayuda debía bajar a 13 céntimos por litro en noviembre y a 6 céntimos en diciembre.
• ✓Cláusula de salvaguarda: si los carburantes siguen subiendo más de un 15% interanual, el descuento se mantiene en 20 céntimos. Con el dato de octubre (+27,7% en carburantes y combustibles), todo apunta a que se activará.
• ✓Previsiones Funcas: el IPC cerraría diciembre en el 4,3%, con una media anual del 3,7%. El Banco de España elevó su estimación media de 2026 al 3,9%.
• ✓El riesgo de fondo: la evolución del conflicto en Irán y el precio del gas. Si el invierno viene frío y caro, la contención de octubre se quedará corta.

Las casas de análisis coinciden en que España mantendrá la inflación por encima del 4% lo que queda de año. La bonificación de carburantes seguirá haciendo su trabajo en el surtidor, pero mientras el gas y la subyacente no cedan, el alivio será un empate: suficiente para que el IPC no escale, insuficiente para que baje. Y el consumo de las familias, que ya ha empezado a frenar, hará el resto del ajuste por su cuenta.